光大期货：11月19日能源化工日报

　　原油：

　　周一油价大幅上涨，其中WTI12月合约收盘上涨2.14美元至69.16美元/桶，涨幅3.19%。布伦特1月合约收盘上涨2.26美元至73.3美元/桶，涨幅3.18%。SC2412以529元/桶收盘，上涨7.6元/桶，涨幅1.46%。挪威国家石油公司Equinor发言人表示，在陆上电力中断后，Equinor停止北海Johan Sverdrup油田的生产。此前该公司在陆地上的一个变电站出现烟雾，随后发生停电，公司现在正在努力恢复生产，该油田目前每日生产75.5万桶石油。供应方面的担忧令油价大幅反弹。其他数据方面，中国10月成品油出口量为396万吨，同比下降21.4%。1-10月累计出口量为4916万吨，同比减少7.2%。中国10月原油进口量为4470万吨，同比减少8.7%。1-10月累计进口量为45707万吨，同比减少3.4%。财政部及税务总局发文称将从12月1日起降低成品油出口退税率，以目前的市场价格计算，出口成本将增加约3美元/桶，这将削弱中国成品油在国外市场的竞争力。整体来看，供应端的再次扰动令油价反弹，关注这一因素的持续性。

　　燃料油：

　　周一，上期所燃料油主力合约FU2501收跌2.61%，报3020元/吨；低硫燃料油主力合约LU2502收跌1.3%，报3862元/吨。低硫方面，11月上旬低硫燃料油供应较为充足，但新加坡下游终端市场需求不佳，低硫燃料油市场基本面开始承压。贸易商预计，由于东西半球价差扩大，11月从西半球运往新加坡的低硫燃料油套利船货约在260-280万吨左右。高硫方面，贸易商预计随着俄罗斯和南亚的船货的流入，新加坡的高硫燃料油也将供应增加。同时炼厂原料端需求表现平淡，由于炼厂利润较低，国内地炼进口意愿不高，导致新加坡高硫燃料油库存堆积。不过，船燃端需求有所增长，受此支撑，近期亚洲高硫燃料油市场或将维持稳健。预计短期高、低硫绝对价格仍将跟随油价波动。

　　沥青：

　　周一，上期所沥青主力合约BU2501收跌0.06%，报3301元/吨。进入11月，北方市场需求逐步收窄，南方市场虽然有赶工，但整体需求不及预期，中下游用户刚需采购积极性或下降。部分前期合同交付，市场现货流通资源偏少，对沥青价格存在底部支撑。从供应端来看，虽然部分炼厂沥青保持低产或转产渣油，但11月国内沥青排产小幅增加，供应方面整体较为充足，尽管库存仍在去化，但后续去库脚步或逐渐放缓。预计在沥青供需端缺乏明显驱动的背景之下，绝对价格和裂解价差整体以偏弱为主，关注年末冬储需求。

　　橡胶：

　　周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌240元/吨至17410元/吨，NR主力下跌135元/吨至13805元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌55元/吨至13120元/吨。昨日上海全乳胶16600（-150），全乳-RU2501价差-765（+120），人民币混合15900（-150），人混-RU2501价差-1465（+120），BR9000齐鲁现货13750（-150），BR9000-BR主力610（-45）。2024年前10个月中国橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长5.2%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量达747万吨，同比增长4.9%；按条数计算，出口量达56，395万条，同比增长10.4%。ANRPC2024年10月报告预测，10月全球天胶产量料降2.1%至136.6万吨，较上月增加1.3%，前10个月产量料增2.8%至1127.4万吨；10月天胶消费量料降8.5%至113.8万吨，较上月增加1.2%，前10个月料降4.2%至1210.7万吨。橡胶产区产量顺利释放，原料价格下跌，国内需求持稳，到港量有一定增加，国内社库转小幅累库，对于胶价来讲，存在上方压力。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在4812元/吨，收涨0.84%；现货报盘贴水01合约68元/吨。EG2501昨日收盘在4554元/吨，收跌0.13%，基差减少1元/吨至36元/吨，现货报价4587元/吨。PX期货主力合约501收盘在6672元/吨，收涨0.88%。现货商谈价格为809美元/吨，折人民币价格6705元/吨，基差走扩93元/吨至55元/吨。江浙涤丝产销整体回升，平均产销估算在100%偏上。截止11月18日华东主港地区MEG港口库存预估约在62.8万吨附近，环比上周增加2.3万吨。PTA装置供应变动不大，维持高负荷运行，下游聚酯工厂累库增加，终端需求转为淡季，聚酯负荷上方承压，周内开工负荷回落，拖拽PTA价格，PTA现货库存累库，预计PTA短期价格偏弱震荡。乙二醇基本面偏弱，供应装置陆续重启落地，开工负荷回升明显，下游聚酯需求淡季，聚酯负荷回落，乙二醇港口库存累库，后续乙二醇累库预期偏强，供增需弱下乙二醇价格上方承压，预计价格偏弱震荡。

　　甲醇：

　　周一，太仓现货价格2495元/吨，内蒙古北线价格在2015元/吨，CFR中国价格在285-290美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1055元/吨，江苏地区醋酸价格2600-2680元/吨，山东地区MTBE价格5400元/吨。供应方面海外供应持续回落，进口存缩量预期，国内装置负荷也存下降预期，整体供应压力有所下降，需求方面目前MTO开工率维持在高位，传统下游由于甲醇价格目前较为坚挺，导致下游多数行业利润被压缩，并且经过前期补库后采购将趋于平缓，预计传统下游支撑将有所减弱。综合来看，甲醇供需都存下降预期，但库存水平短期难以快速下降，仍会对市场价格形成压制，因此预计甲醇主力合约价格震荡运行。

　　聚烯烃：

　　周一，华东拉丝主流在7430-7600元/吨；利润端，油制PP毛利-248.87元/吨，煤制PP生产毛利-259.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-642元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-816.05元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-144.93元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8250元/吨，较上一工作日持平；华东LDPE主流价格10850元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8550元/吨，较上一工作日上调20元/吨；聚乙烯期货主力收盘8253元/吨，较上一工作日下调36元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为539元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1467元/吨。月内虽然有新产能投产计划，但装置开车过程中，多维持低负荷运行，因此供应端压力增加有限。需求方面，短期来看市场仍有刚需支撑，但随着产品订单逐渐走弱，下游开工有走弱预期。综合来看，聚烯烃基本面将逐步转弱，库存下降速度将有所放缓，市场将向近弱远强结构过度，预计基差将走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周一，华东PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料5120-5250元/吨，乙烯料主流参考5400-5650元/吨左右；华北PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考5060-5170元/吨左右，乙烯料主流参考5280-5700元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5250-5320元/吨左右，乙烯料主流报价在5330-5470元/吨。供应端，本周山东信发检修结束，河南等地环保预警或将解除，暂时无新增检修企业，因此预期开工提升，影响供应小幅走高；需求端，房地产施工逐步回落，管材和型材的开工出现明显下滑，随着气温的下降，后续需求有加速下降的预期；库存方面，近期炼厂库存重新向社会转移，但运力受限，在途货物较多，导致社会库存并未快速增加，预计随着运力会正常，货物将陆续抵达，社会库存将增加。综合来看，国内需求需求同比表现不佳，并且后续仍有下降可能，出口方面由于印度政策的不确定性，市场也相对谨慎，因此基本面依旧偏空，价格仍将延续近弱远强结构。

　　尿素：

　　周一尿素期货价格偏弱震荡，现货市场多数稳定，部分地区小幅下调10元/吨。山东临沂地区市场价格维持1790元/吨附近。基本面来看，北方供暖开启后尿素供应并未大幅下降，昨日行业日产量小幅提升至18.8万吨，后期供应端支撑仍寄希望于气头企业开工下降。需求端表现不及预期，周末价格低端线已接近前期低点，但市场成交依旧一般，仅部分地区产销能够达到100%。整体来看，尿素供需两端驱动不足，盘面大方向仍以震荡为主，关注供应水平变化、中下游采购力度。

　　纯碱&玻璃：

　　周一纯碱期货价格区间震荡，现货市场维持稳定，贸易商报价也暂未出现明显波动，主流地区重碱送到价格区间仍为1450~1500元/吨。基本面来看，近期多个主产区装置降负荷或停车，开工率昨日小幅波动至83.31%，绝对水平处于近期相对低点。后期部分装置存在复产计划，供应水平存在提升预期。需求端变化幅度有限，刚需近期有所下滑，但部分下游逢低采购，企业库存周一微幅下降0.63%。整体来看，纯碱供需尚未出现明显转变，预计期货盘面仍以震荡为主。后期关注纯碱供应变化、新的政策导向。 玻璃：周一玻璃期货价格偏弱运行，现货市场同步回落，昨日国内浮法玻璃市场均价小幅下调2元/吨至1401元/吨。周末以来玻璃供应维持稳定，行业日产量维持15.85万吨。近期玻璃期现市场同步走弱是受采购需求回落影响，昨日各地区产率下降明显，沙河、湖北地区分别回落至66%、52%。整体来看，玻璃现货市场成交降温，但考虑后期宏观政策仍有进一步提振预期，期货盘面仍将处于外围因素和基本面逻辑来回切换过程中，波动幅度或依旧偏高。关注现货市场成交情况、未来政策导向。