A股探底后震荡走高：沪指涨0.51%，芯片产业链掀涨停潮

A股三大股指11月11日集体低开。早盘指数分化，沪指始终保持弱势震荡。午后两市窄幅震荡，尾盘走强涨幅扩大。

从盘面上看，TMT全线走强，芯片产业链掀涨停潮，计算机、通信、军工行业同步升温，光伏、锂电池板块表现抢眼；大消费普遍回调，大金融、地产、贵金属逆势下跌。

至收盘，上证综指涨0.51%，报3470.07点；科创50指数涨4.7%，报1073.84点；深证成指涨2.03%，报11388.57点；创业板指涨3.05%，报2392.44点。

Wind统计显示，两市及北交所共3936只股票上涨，1326只股票下跌，平盘有97只股票。

沪深两市成交总额25077亿元，较前一交易日的26815亿元减少1738亿元。其中，沪市成交10243亿元，比上一交易日11079亿元减少836亿元，深市成交14834亿元。

据大智慧VIP，两市及北交所共有292只股票涨幅在9%以上，23只股票跌幅在9%以上。

半导体继续高歌猛进，银行地产跌幅靠前

在板块方面，半导体继续大幅上涨，上海合晶（688584）、晶合集成（688249）、时创能源（688429）、灿芯股份（688691）、国芯科技（688262）等超过20只个股涨停或涨超10%。

传媒股大幅上涨，蓝色光标（300058）、易点天下（301171）、兆讯传媒（301102）、昆仑万维（300418）、人民网（603000）等近10只个股涨停或涨超10%。

汽车股低开高走震荡走高，贝斯特（300580）、旭升集团（603305）、春兴精工（002547）、东风股份（600006）、北特科技（603009）、拓普集团（601689）等超10只个股涨停或涨超10%。

煤炭股领跌两市，淮河能源（600575）、陕西煤业（601225）、淮北矿业（600985）、安源煤业（600397）、平煤股份（601666）等跌超2%。

银行股重返跌势，齐鲁银行（601665）、重庆银行（601963）、长沙银行（601577）、浦发银行（600000）等跌超3%，江苏银行（600919）、中信银行（601998）等跌超2%。

房地产跌幅靠前，华夏幸福（600340）跌停，光大嘉宝（600622）、绿地控股（600606）、金融街（000402）、世联行（002285）等跌超4%。

11月将会继续体现为震荡，结构分化的局面

招商证券表示，市场在经过了前期快速上行，行情扩散后，将会进入一段时间相对平稳的阶段，为下一个阶段的行情进行蓄力。前期诸多政策在公告后逐渐进入验证期，而部分获利盘在年底有动力落袋为安。而短期赚钱效应出来后，资金仍会继续寻找新的机会。总体来看，11月将会继续体现为震荡，结构分化的局面，随着化债政策靴子落地，打开地方财政腾挪空间，对于后续助推经济企稳回升意义重大，市场可能重回蓝筹、质量风格。行业层面，仍兼顾以“稳增长”“智安医”为主要的选择方向。

平安证券指出，综合来看，短期国内外几大不确定性尽皆落地，市场进入预期落地消化期。在短端风险落地释放后，继续看好市场中期向上方向。市场流动性充裕打开了一定的估值空间，给予成长板块较多的结构性机会。中期继续建议关注政策支持和产业转型方向，包括新质生产力、高端制造业与出海、国企改革等，以及资本市场并购重组方面的机会。

华泰证券认为，在短期博弈因素偏多的情形下，交易型资金或仍是主要的边际定价资金，市场中枢震荡或仍为基准情形，A股在10月底点位或具备一定支撑，彼时投资者对地产修复预期偏中性，与宏观变量指引的合理PE基本相当；突破10月初高点或存在一定压力。因此市场的重点或在于对结构性行情的把握，建议关注内外需盈利剪刀差反转、产能出清拐点两条确定的配置线索。

中信证券2025年基金投资策略指出，2024年以来主动股基延续跑输指数的困境，量化超额收益在年初、9月下旬遭遇回撤，投资者“买被动、卖主动”的趋势逐渐加强，但选股能力仍彰显主动股基的配置价值，量化超额衰减也是渐进过程。多维政策立体监管下，行业发展趋于规范，海外经验显示，国内公募基金体量未来可期，权益类产品占比提升空间较大，指数化、低费率、低换手、跨市场配置是长期态势，管理人集中度在政策改革下或不断上升；但持有人行为的规范化任重道远，未来投顾发展或改善投资者的基金持有范式。投资策略层面，经济基本面在政策支持下有望迎来拐点，市场或逐渐由个人资金切换至机构资金主导，基本面投资有效性将迎来改善，建议中高风险投资者由1000指增、轮动风格基金逐渐转至质量成长风格基金，中低风险投资者根据波动容忍度关注平衡型或稳健型“固收+”基金组合。

华泰证券认为，化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”，而非“强刺激”思路。当前外部地缘政治风险抬升，外需或进一步承压；市场期待下一步财政政策更多聚焦房地产纾困，扩大消费需求，助力修复地方政府、企业、居民三大资产负债表。

广发郭磊认为，核心CPI周期可能已经触底，战略性关注消费类资产。触底本身并不对应着高斜率，CPI本质上是消费动能的映射，它取决于后续名义GDP的修复斜率、存量房贷利率下调的影响，以及明年可能会有的人口消费政策等。